雷亚尔贬值对进口的巴西公司造成压力（-28% 兑美元）——目前不缺乏流动性，但如果不遵守地方层面决定的检疫措施，该国 XNUMX 月将面临巨大风险并支付疯狂的博尔索纳罗的否认政策
据报道 SACE作为新兴经济体中过去十年平均增长率最低（2%）的地区，拉丁美洲正以相对弱势的地位面对冠状病毒大流行的蔓延。 自大宗商品价格开始下跌以来，在许多情况下，增长即使不是负增长，也一直停滞不前。 雪上加霜的是，迄今为止，与其他地理区域相比，Covid-19 的传播相对有限，这可能受到一些特殊因素的青睐：
- 高城市化率导致难以采取社会隔离措施；
- 存在庞大的非正规经济，由于社会紧张局势的可能后果，不鼓励采取普遍和长期的封锁；
- 国家卫生系统相对薄弱；
- 进步的 人口老龄化;
- 次大陆南部相对于欧洲的季节倒置。
在巴西，冠状病毒大流行的影响结束了 2017 年开始的温和经济复苏。据安卓称，今年 GDP 应至少收缩 5%. 经济的脆弱性源于其对服务业和商品出口的依赖，以及高额的公共债务。 冠状病毒在巴西的传播以及由此产生的封锁措施将对国内需求产生重大影响，预计 5 年投资和私人消费将分别收缩约 8% 和 2020%。出口受到需求急剧下降（尤其是来自中国、美国和阿根廷）的影响，预计今年将收缩 6% 以上年。 唯一的正例外表示为 大豆出口，去年 XNUMX 月达到创纪录水平。
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持续的经济衰退对企业业绩和几乎所有关键行业的信用风险状况产生了重大影响，并导致许多评级下调。 由于封锁和失业率上升，汽车、耐用消费品、电子产品、服务、纺织品制造和销售正在萎缩，预计今年失业率将超过 13%。 在服务业，尤其是酒店和餐饮业，餐厅、酒吧、娱乐和旅游相关活动受到当前的严重影响。 由于全球经济放缓，包括来自中国的需求大幅下降，几种商品的出口正在下降。
在大流行之前就已经面临困难阶段的石油和天然气行业正遭受着极低的价格和有限的需求。 石油和天然气以及建筑行业的需求下降对机械、金属和钢铁等行业的需求产生连锁反应，这些行业的生产也受到生产冻结的影响。 在所有行业中，严重依赖进口的公司都受到最近雷亚尔兑美元贬值超过 25% 的负面影响. 所有主要行业的破产风险都急剧增加，预计今年企业破产将增加 20% 左右。
据 ISPI 报告的估计 至少会有 50 万非正规工人发现自己一夜之间一无所有。 这些是没有积蓄和负债累累的家庭：有 63 万登记在违约债务人名单上，他们无法申请贷款，除非年利率为 400%。 政府为没有固定工资的人分配了 600 雷亚尔（100 欧元）的一次性紧急援助：一个月内有 90 万人申请，超过 60% 的活跃人口中，只有一半以上收到了援助。 据分析师称， 如果超过一半的人口不遵守地方层面决定的隔离措施，巴西将有可能在 XNUMX 月成为全球病毒的震中，死亡人数超过美国：下个月感染人数将上升到 400.000 万人，致死率超过 10%。 如果我们考虑到检测只在医院进行，并且受灾最严重的中心的重症监护病房倒塌，那么数字会被降低，许多人在没有接受检测的情况下就死了。
为支持经济，年初以来 中央银行 它多次降低利率，在 3,0 月份降至历史最低点 XNUMX%。 由于经济衰退和低能源价格抵消了货币疲软导致的进口成本上升，通胀预计将保持在 4% 以下. 如果需要，这将为进一步放松货币政策提供一些空间。 联邦当局已宣布一揽子财政措施，相当于 GDP 的 6,8%，预计还会采取进一步措施； 国会在 XNUMX 月宣布进入灾难状态，允许政府放弃遵守严格的公共支出法律的义务。 由于额外的税收措施和经济收缩， 预计财政赤字将升至GDP的10%以上，公共债务将超过GDP的90%.
在冠状病毒爆发之前，庞大的财政赤字已经是巴西经济的主要弱点，过去两年年度预算赤字一直居高不下。 2016 年通过了一项宪法修正案，以消除预算支出随着通胀上升而自动增长，并于 2019 年通过了全面的养老金改革。 目前看来，由于侧重于遏制病毒的传播和政府的弱势地位，改革工作似乎不在议程之列。
主权债务的再融资和违约风险暂时得到缓解，因为大部分债务是在国内 (87%)、以当地货币 (95%) 融资，而且政府是净外部债权人. 然而，由于证券投资流入水平相对较高（超过国际储备的 140%） 巴西仍然容易受到投资者态度变化的影响. 全球金融市场避险情绪升温，引发新兴市场资本因新冠病毒大流行大量外流，也导致雷亚尔压力加大，28月初雷亚尔兑美元贬值XNUMX%。
巴西的外部金融形势应保持可控，转移和兑换风险保持在较低水平。 尽管自 XNUMX 月以来官方储备因市场干预而下降以支持汇率， 流动性足以满足进口（超过 15 个月）和外部再融资需求. 经常账户赤字仍然很低，完全由外国直接投资提供资金。 非金融公司占外债的 63%，银行占 22%，政府占 15%：大多数外债公司要么对冲了货币风险，要么拥有大量外汇储备。 巴西银行业监管良好，资本充足。 该体系保持适度美元化，对在国外市场筹集的资金的依赖程度较低，这应该可以保护银行体系免受不利冲击。